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食品饮料行业周报:茅台万亿未到言顶,酒食提价各有不同

时间:2019-04-17来源:绍兴新闻网 -[收藏本文]

  中银观点

  一周市场回顾-啤酒领涨,白酒领跌。上周食品饮料板块下跌3.0%,跑输沪深300,其中啤酒(1.9%)领涨,白酒(-3.9%)领跌。

  茅台万亿未到言顶。1月16日茅台市值一度冲破万亿,市场分歧随之加大,我们认为茅台并未到言顶时。(1)考虑巨大的进销差价这个隐淮南哪家医院治疗癫痫病蔽资产,茅台估值并不算贵。预计茅台2018年净利增长40%,对应净利370亿,18PE25倍左右。茅台提价后出厂价969元,当前一批价1,650元。而对于茅台这种成熟品种而言,保持渠道微利即可,无需过高价差。因此,茅台巨大的进销价差可视为隐蔽资产,未来可通过提价逐步收回。静态来看实际可释放利润是18年的2倍,从这个角度看茅羊癫疯发作会导致后遗症吗台其实并不贵。(2)茅台风险因素重点观测显性库存和终端销售额这两个指标,根据我们草根调研判断,目前均未出现反常。

  酒食提价各有不同。过去一月,白酒、啤酒、乳品、软饮料、方便面等都有不同程度的提价行为,不过我们判断驱动因素各有不同。

  (1)品牌白酒提价是基本面强劲的表现,消费习平顶山市治疗癫痫病的方法惯和营销模式改变继续推动白酒品牌集中度提升,17年底茅台18%的提价幅度坚定市场信心,其它企业将陆续跟进。(2)大众品提价则受成本压力的影响更大,18年原料、包材、人力等成本上涨明显。大众品出厂价提价幅度基本上5%以内,覆盖成本涨幅即可。

  推荐组合:山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台、中炬高新、伊是什么引起的儿童癫痫病?利股份。

  行业重大数据变化

  生鲜乳1月价格同比-1.1%。生猪存栏量12月同比-7.0%,能繁母猪存栏量12月同比-6.6%,猪粮比1月同比-3.42。

  风险提示

  高端酒库存超预期、原料成本上涨幅度超预期。