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【中证锐评】科创板应实行最严退市制度

时间:2019-04-16来源:绍兴新闻网 -[收藏本文]

  在科创板试行注册制,是我国证券发行方式市场化的重大改革。在目前证券市场环境下推行注册制,需要充分考虑长期以来实行股票发行核准制所形成的路径依赖,需要注重不同发行方式并存情况下市场的相互协调和衔接,需要客观判断普通投资者对科创型企业的分析和投资能力,实行严格的投资者适当性管理,需要根据科创类企业特点实行最严格的信息披露和退市制度。在制度设计方面,建议重点处理好六个方面关系。

  处理好注册制和核准制的衔接关系。在科创板试行注册制,必须强化而不是弱化实质审核,要以投资者利益保护为导向,平衡资本市场满足科技创新辽宁哪里治癫痫型企业融资需求与严控上市公司质量之间的关系,严把上市公司质量关。同时,实施注册制也并不意味着股票发行节奏彻底放给交易所,证券监管部门仍然会关注各类股票市场的均衡发展,保留否决权,维护各类股票市场之间以及股票市场供求之间的结构平衡。

  处理好监管部门和中介机构的关系。在科创板试行注册制,不是发行审核权的简单下放,而是在证券监管部门、证券交易所和中介机构之间重新分配发行过程中的审核职能和责任关系。证监会在下放实质审核权后,更加注重对发行全流程的实质监管。将股票发行实质审核权下放到证券交易所,将彻底淡化我国证券交易所行小儿失神癫痫能治好吗政化色彩,凸显其作为资本市场主要中介组织和核心组织者的地位,让证券交易所拥有发行、上市、交易、退市和自律监管的自我决定的权利并承担相应的责任。

  处理好试行注册制和强化信息披露的关系。注册制实施的关键在于充分有效的信息披露制度。充分的信息披露是市场定价的基础,也是投资者进行价值判断的前提。注册制下的美国市场非常强调信息披露的逻辑性、完整性、客观性以及相关性,让投资者在充分信息披露的基础上自行判断企业价值和风险。

  处理好试行注册制和严格落实违法惩罚的关系。推行注册制,首先应当加强对股票发行违治癫痫病的专科医院法违规行为的处罚力度和执行力度,在原有行政责任为主的基础上,强化追究民事责任和刑事责任。其次,应以投资者保护为导向,引入集团诉讼制度,简化集团诉讼条件和流程,便于投资者参与,提高案件判决后的执行力。再次,实行强制性退市制度。

  处理好试行注册制和现行法律法规的衔接关系。在制定上海证券交易所科创板试行注册制单行规定时,应参照证券法修订草案的具体规定,作为施行注册制的试行规定。在具体规定上,科创板的发行条件和审核宽严程度,应当与投资者适当性管理制度相配套。同时,科创板试行注册制应当与《公司法》衔接。

<癫痫病患者生活中要注意什么p>  处理好试行注册制后的科创板和创业板以及场外市场的关系。在科创板与创业板的关系上,应明确科创板与创业板两个市场既不存在谁主谁辅的关系,也不存在谁高谁低的关系,而是相辅相成的共同发展关系。通过不同证券市场在发行、上市、交易、退市以及监管等方面的有差异的制度摸索,来逐步形成符合科创型企业发展需要的资本市场服务体系。当然,科创板率先试行发行注册制,势必会对创业板产生一定的影响。让科创板先行先试并积累经验,对未来创业板实行注册制也是一个很好的理论和实践的积累过程。(更多内容见11月21日中国证券报观点与观察版)